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基于宏观审慎视角的 cmh 模型：中国房地产周期识别与风险防控
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| 作 者 | 陈玟讳 |
| 会议名称 | 人哲社 |
| 发表日期 | 2026 年 06 月 |
| 摘 要 |
西方租售比、房价收入比模型在中国房地产市场长期存在适用性缺陷。本文立足宏观审慎监管视角，构建以 "套" 为计价单位、名义 gdp 增速与商品房整体交易率为双锚的 cmh 估值模型。依托 2000—2025 年官方公开数据，采用样本内拟合与样本外预测双重验证范式，精准识别房地产周期拐点并验证 cmh 收敛速率定律。本文确立双向宏观审慎阈值体系：以 0.60 作为防过热预警线，以 "交易率 1.0% 估值 0.40" 作为防过冷预警线，形成 "估值锚定上限、交易率监测底线" 的核心监测规则。实证结果表明，cmh 模型可作为房地产逆周期调控的量化工具，为落实 "房住不炒" 定位、实现市场平稳健康运行提供可复现的决策依据。 |
| 关 键 字 | cmh 模型；宏观审慎；商品房整体交易率；房地产周期监测；收敛速率定律；双向风险防控 |
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| 附 件 |
